万众期待的比特币减半倒数不到3 天。长期以来,币圈人士都认为减半与行情走势关系密不可分,预期供应减少产生的稀缺性将利好币价上涨,比特币突破新高在望。
对此,向来对加密货币持怀疑态度的华尔街巨擘高盛(Goldman Sachs)就警告客户称,千万不要过去解读以往的「减半行情」,「每逢减半必涨」也许只是假象。高盛固定收益、外汇与大宗商品(FICC)及股票团队的分析师指出:
回顾前三次的减半事件,虽然比特币的价格随后均有上涨,但达到价格新高所需的时间却存在明显差异。
由于历次减半当下的总体经济环境都各不相同,因此若要「鉴古知未来」,也就是基于过去的模式来推断减半对比特币价格走势有何影响,务必要多加谨慎。
上图显示了比特币在分别在2012 年11 月28 日、 2016 年7 月9 日和2020 年5 月11 日减半后的表现。
换言之,高盛认为,投资人不应过度依赖过去的历史表现来预测比特币未来的价格走势,因为每次减半的环境和条件都可能不同,也可能会导致不同的结果发生。
举例来说,相较于现今的高通膨、高利率环境,当时各国主要央行—— 联准会、欧洲央行、日本央行和中国人民银行—— 的M2 货币供应量快速增长,已开发国家的利率多维持在零或低于零,这刺激了整个金融市场(包括加密货币)的风险胃纳大增。
言下之意,若想看到「减半行情」的历史重演,也要总体经济环境「够给力」。
此外,受惠于大规模资金流入美国比特币现货ETF,比特币价格今年来已上涨50%,甚至在减半之前就创下了历史新高。反观在前几轮周期中,比特币都是在「减半」事件发生后的隔年才会创新高。
一些分析师因此认为,绝大部分的「减半利好」已被提前兑现,导致4 月20 日减半后「卖压出笼」的可能性增加。
高盛表示,减半事件的意义更像是「一种提醒」,让投资人知道「比特币供应有限」,而比特币的中期表现仍需视乎现货ETF 的吸金力道。高盛分析师写道:
无论这次减半是否会成为一次「买在谣言,卖在消息成真」的事件,减半本身对比特币中期表现的影响可能较小,因为比特币价格可能会继续受到上述供需动态的推动,也就是对现货ETF 的持续需求,再加上加密货币市场的自我反思性质,这些才决定现货价格走势的主要因素。